同业存单理财产品火了，又一“保本”选择？

摘要：并不保本且收益浮动，投资者可将其作为资产配置的一种选择，而不能视为存款。

最近，同业存单理财产品火了。

数据显示，今年以来已有188只同业存单理财产品陆续发行，该类产品数量已接近400只。上半年该类产品平均年化收益率为2.32%，成为低风险投资者的重要配置方向。同业存单理财产品是什么？可以看作和存款一样的“保本”选择吗？为何近期发行数量变多？

回答这些问题之前，首先要先说明什么是同业存单。

普通人去银行存钱，银行会出具一个存款证明，也叫存单。当存款行为发生在银行与银行之间时，拿到的存款凭证就是同业存单。由于主体是银行，信用风险等级较低，资金量又比较大，所以同业存单的利率整体要比银行定期存款的利率高。并且大多数同业存单的久期在1年期以内，期限短、流动性和灵活性比较好。

同时，同业存单在国际上被称为大额可转让定期存单（英文简称CDs），意味着同业存单也可以在二级市场进行交易，一般门槛在1000万元以上。发行人通常是商业银行、政策性银行这些存款类金融机构，而出钱的投资人通常是银行、券商、保险、基金等金融机构。

不难发现，个人投资者无法直接投资同业存单。想要参与，有以下两个途径。

一是同业存单基金。简单来说，就是主要投资于同业存单的基金。市场上绝大多数同业存单基金追踪的是中证同业存单AAA指数，投资标的也多是这部分指数上的高评级同业存单，具有信用风险较低、低波动、流动性好的特点，适合风险偏好较低的投资者。这个指数由中证指数有限公司发布，选取银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单作为指数样本，覆盖了市场上90%的同业存单，具有评级高、风险分散的特点。

以“易方达中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金”基金为例，这一基金就是由易方达基金公司发行的，跟踪中证同业存单AAA指数的基金产品，封闭期为7天，近一年收益率为2.25%。

从资产配置可以看出，有98.78%的总资产都投向了固定收益类投资。其中，在前五名的债券投向中，可以发现有4个都是中证同业存单AAA指数覆盖的同业存单（CD代表同业存单）。还有0.06%投向了银行存款和结算备付金，其他资产占比1.16%。

易方达中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金的资产组合。

易方达中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金的资产组合。

除了同业存单基金，另一个途径是同业存单理财产品，由银行理财子公司发行。以同业存单为主要策略的理财产品，投向同业存单和存款等资产的占比往往在80%以上。不同产品的封闭时间不同，以农银理财发行的为例，有每日可赎、7天、14天、21天、30天、60天、75天、90天等不同的封闭期。

以“农银理财农银安心·灵动30天同业存单及存款增强理财产品第3期”为例，该产品封闭期为30天，近一年的年化收益率为2.15%。

产品说明。

从上图中可以清晰看到，该产品的底层资产大部分是现金及银行存款。期末理财产品持有的前十项资产中，有九项都是银行定期存款。

产品说明。

不难发现，和同业存单基金的特点类似，同业存单理财产品的风险等级较低，以低风险和中低风险为主，更适合于风险偏好较低，追求安全稳健收益的投资者。

不过，不管是同业存单基金还是同业存单理财产品，都需要明确一件事情，虽然带有“存单”二字，但并不保本。

正如上文所说，两类产品的底层资产都包括在二级市场上交易的同业存单。到了二级市场，价格就会随行就市，与供需关系和流动性都有关。所以业内人士提醒，同业存单理财产品虽然具有低波稳健的风险收益特征，但其并不保本且收益浮动，投资者可将其作为资产配置的一种选择，而不能视为存款。

至于为什么这半年来同业存单理财产品的数量变多，中国银行研究院研究员杜阳表示，一方面，个人投资者的心态发生了变化，更偏好稳健投资，这一点从大额存单、国债等保本产品今年以来的火爆程度中就可见一斑。另一方面，银行现在仍面临着净息差下行压力。银行在面对传统利差收入下降的情况下，通常会寻求增加非息收入来弥补这一缺口。而发行和销售理财产品、代销基金、代销保险等行为中产生的手续费和佣金，就是非息收入中非常重要的一部分。因此在察觉到投资者的稳健投资取向后，银行也会有意识地加大这部分产品的发行。